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天盛投资告诉你低价发行跳涨上市勿将新股定价当儿戏

更新时间:2020-07-23 16:40:20 点击:91

本(ben)周,新的股(gu)票阅读器文(wen)化在a股(gu)亮(liang)相,以(yi)(yi)1。55元(yuan)/股(gu)创(chuang)创(chuang)业(ye)板开(kai)盘以(yi)(yi)来发(fa)行价(jia)新低,但该股(gu)上市首日大(da)涨1943%,创(chuang)下本(ben)世纪最高涨幅纪录。市场的极端(duan)解读再次引发(fa)市场对IPO价(jia)值(zhi)发(fa)现机制是否无效的讨论。

数(shu)据显示,截至(zhi)7月21日,2021年(nian)以来以低(di)于10元的(de)(de)价格发行的(de)(de)注册新股多达54只(zhi)(zhi),是去(qu)年(nian)的(de)(de)两倍多,占(zhan)27只(zhi)(zhi)。98%。此外,52只(zhi)(zhi)注册新股的(de)(de)发行价在20元至(zhi)50元之(zhi)间,较去(qu)年(nian)同期的(de)(de)112只(zhi)(zhi)股票“腰斩”。

从另(ling)一(yi)个维度来(lai)看,新股(gu)初始市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率相(xiang)对于(yu)行(xing)(xing)业(ye)平(ping)均(jun)市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率也在下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)。据(ju)证券时(shi)报记(ji)者Wind数据(ju)统计,2020年(nian)12月(yue)(yue)(yue)至今年(nian)1月(yue)(yue)(yue),注(zhu)册(ce)股(gu)票(piao)初始市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率平(ping)均(jun)高于(yu)行(xing)(xing)业(ye)市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率,较今年(nian)2-4月(yue)(yue)(yue)行(xing)(xing)业(ye)市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)20%,7月(yue)(yue)(yue)以(yi)来(lai)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)至60%。其中,6月(yue)(yue)(yue)上市(shi)(shi)的(de)幸福家园(yuan)、阳光诺禾(he)、浩源医(yi)药、天盛(sheng)投(tou)资铁建重工的(de)初始市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率均(jun)在行(xing)(xing)业(ye)市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率30%以(yi)下(xia)(xia)。

天盛投资告诉你低价发行跳涨上市勿将新股定价当儿戏

“募(mu)(mu)资金额达不(bu)到(dao)最(zui)初预(yu)期,上市(shi)(shi)后募(mu)(mu)资项目进展可能不(bu)如预(yu)期,将(jiang)直接影响公司未(wei)来业绩。”华南某中型券商投行人(ren)士告(gao)诉记者,“低(di)价且低(di)于行业平均市(shi)(shi)盈率对上市(shi)(shi)公司来说(shuo)绝(jue)对不(bu)是好事。”

Wind统(tong)计显示,今年193家注册上(shang)市(shi)公司中(zhong),有149家公司上(shang)市(shi)首日(ri)涨(zhang)幅超(chao)过100%,占比77%。其(qi)中(zhong),有16家公司上(shang)市(shi)首日(ri)涨(zhang)幅超(chao)过500%,读者文化(hua)和纳米(mi)科技涨(zhang)幅甚至(zhi)超(chao)过1000%。

业内人士(shi)普遍认为认为,和新股首日大幅上涨与低(di)价发(fa)(fa)行(xing)有关。广发(fa)(fa)证券策略团队通过研究(jiu)科创(chuang)板新增(zeng)收(shou)益(yi)表(biao)示(shi),科创(chuang)板新增(zeng)收(shou)益(yi)与当月首日新股平均涨幅相(xiang)关性(xing)较强,PE发(fa)(fa)行(xing)占比低(di)于行(xing)业PE,相(xiang)关系数为0。54。

在这种背(bei)景下,机构投资者获得新(xin)(xin)的利润(run)是(shi)理(li)想的。根据华安证券分析分部的测算,在资金(jin)使用效(xiao)率90%的情况下,净下A类平均中签率估算,假设全(quan)部新(xin)(xin)股入(ru)围等(deng)。可以看出1月份的新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)收(shou)(shou)(shou)入(ru)是(shi)140。15万元(yuan),3月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)收(shou)(shou)(shou)入(ru)增(zeng)(zeng)至235。26万元(yuan),6月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)收(shou)(shou)(shou)入(ru)达(da)到618。77万元(yuan)。

“丢人!”上海一家中(zhong)型机构(gou)(gou)投资者(zhe)在谈及新股询价(jia)(jia)时(shi),对(dui)《证(zheng)券时(shi)报(bao)》记(ji)者(zhe)表达了(le)异常愤怒。他认为,部分(fen)询价(jia)(jia)机构(gou)(gou)可(ke)能涉嫌串通操纵股价(jia)(jia)。据其(qi)披露,在新股询价(jia)(jia)过(guo)程中(zhong),一些大型基金公司定好价(jia)(jia)格(ge)后(hou),再让(rang)其(qi)他询价(jia)(jia)机构(gou)(gou)通过(guo)具有阅(yue)后(hou)即焚功能的软件按价(jia)(jia)格(ge)报(bao)价(jia)(jia)。

深圳某(mou)中型券商投行高管(guan)向《证券时报》记者表示,要从制度(du)上打(da)破(po)机构(gou)投资(zi)者联(lian)盟,对询价机构(gou)形(xing)成(cheng)实质(zhi)性限制。他说,一(yi)是(shi)建议(yi)取消“剔除10%的最高报价”,二是(shi)允许突(tu)破(po)“四个数字中的较低者”进行定价。

招商证券也(ye)有类(lei)似的(de)(de)意见。公(gong)司(si)投行委员(yuan)会在《资本(ben)前沿》中(zhong)写道,建议取消(xiao)“剔(ti)除10%的(de)(de)最高报价(jia)(jia)”,允许保荐(jian)机构突破“四个数(shu)字(zi)中(zhong)较低者”的(de)(de)潜在限制。天盛投资与发(fa)(fa)行人协商,通(tong)过充分的(de)(de)市场(chang)询价(jia)(jia),在一定(ding)认购倍(bei)数(shu)和定(ding)价(jia)(jia)覆盖范围的(de)(de)基础上(shang),自主确定(ding)发(fa)(fa)行价(jia)(jia)格。

华泰联合证券表示,线下配售(shou)(shou)中,新股配售(shou)(shou)仍采用分类比例配售(shou)(shou)模式,分配给单一(yi)配售(shou)(shou)对象的(de)金(jin)额很小。天盛投(tou)资大大降低了(le)投(tou)资者的(de)价格发(fa)现热情。“短期内(nei),建议允许(xu)不同

他指(zhi)出,“市(shi)值配售”会误导(dao)投(tou)资者仍将创新视为福利(li),无(wu)法理性看(kan)待创新的风险。“目前新股之所(suo)以保持不败(bai),是(shi)因为市(shi)值配售制度(du)导(dao)致(zhi)所(suo)有投(tou)资者追高(gao),这进一(yi)步导(dao)致(zhi)中标者永(yong)不落(luo)败(bai)。所(suo)有公司都不会不发行,这是(shi)违背市(shi)场化原则的。”

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