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高盛策略网讲讲强者恒强3只个股获机构推荐评级

更新时间:2020-07-23 16:41:05 点击:696

考虑到归属于公(gong)司母公(gong)司的(de)净利(li)润已经翻(fan)倍甚至更多,我们(men)预计公(gong)司核(he)心业务(wu)CDMO营收将(jiang)实现(xian)跨越式增(zeng)(zeng)长(zhang),主要来(lai)源于:1)下游Entresto保持(chi)快速增(zeng)(zeng)长(zhang),NVS  US第(di)一季报(bao)显示其营收为1Q21。9亿美(mei)元(yuan)(同比增(zeng)(zeng)长(zhang)39%);2)公(gong)司多客(ke)户(hu)战略持(chi)续稳(wen)步(bu)推进,预计ROG  SW、ZTS  US等客(ke)户(hu)订单将(jiang)快速增(zeng)(zeng)长(zhang);3)恩(en)沙替(ti)尼和伏(fu)美(mei)替(ti)尼的(de)商业化有望带动国内(nei)业务(wu)增(zeng)(zeng)长(zhang)。

随着CDMO业(ye)务下游的快速扩张,公司(si)积极建(jian)立(li)自身(shen)的技(ji)(ji)术和生(sheng)产(chan)能力:1)在技(ji)(ji)术方面(mian)(mian),在继续(xu)(xu)保(bao)持小分子合成各(ge)子领域技(ji)(ji)术优(you)势的同(tong)时(shi),持续(xu)(xu)推进(jin)肽(tai)核(he)酸团队建(jian)设。前(qian)者预(yu)计在年底(di)开始(shi)(shi)。项(xiang)目承接;从(cong)现有(you)客户(hu)的研(yan)发管道(dao)来看,我们(men)认为(wei)公司(si)与客户(hu)的技(ji)(ji)术合作日益加强;2)公司(si)一方面(mian)(mian)持续(xu)(xu)扩大现有(you)产(chan)能的生(sheng)产(chan)效率,另一方面(mian)(mian)开始(shi)(shi)在苏州(zhou)、杭(hang)州(zhou)钱塘(tang)新(xin)区、临海(hai)头门(men)港建(jian)设新(xin)产(chan)能。我们(men)预(yu)计新(xin)建(jian)商业(ye)产(chan)能将从(cong)2023年开始(shi)(shi)逐步(bu)落地。

考虑到1H20江苏瑞(rui)科停(ting)产(chan)(chan)导致基数较(jiao)低,我们(men)预计(ji)1H21原(yuan)料药(yao)(yao)业(ye)(ye)(ye)务将保持快(kuai)速增(zeng)(zeng)长。据盐(yan)城市(shi)大(da)丰区统计(ji),2021年(nian)(nian)1-5月,江苏瑞(rui)科实现开票(piao)收入2。25亿元(yuan)(同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)长10526。7%),同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速居同(tong)期本地开票(piao)收入前40位工(gong)业(ye)(ye)(ye)企业(ye)(ye)(ye)之首。在(zai)认为,随着产(chan)(chan)能的恢复和新产(chan)(chan)品的逐步获批,下半年(nian)(nian)公司(si)原(yuan)料药(yao)(yao)业(ye)(ye)(ye)务有望(wang)继(ji)续迎来产(chan)(chan)能利用(yong)率的提升和营收的同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)长。

两大主(zhu)导(dao)产(chan)业(ye)(ye)的(de)融合,或(huo)者在(zai)产(chan)品(pin)、市(shi)场等多个方(fang)面的(de)强(qiang)强(qiang)联合。创(chuang)业(ye)(ye)惠康是医(yi)疗信息化(hua)的(de)龙(long)头企业(ye)(ye),威宁的(de)实力(li)在(zai)于(yu)医(yi)院(尤(you)其是新产(chan)品(pin)winex反(fan)馈更好)。创(chuang)业(ye)(ye)带动(dong)医(yi)院和公共卫生(sheng)的(de)均(jun)衡发展(zhan)。双方(fang)合并后,有(you)(you)(you)望(wang)打造医(yi)院公共卫生(sheng)最强(qiang)产(chan)品(pin)矩阵。从(cong)覆盖区(qu)(qu)域(yu)来看(kan),威宁在(zai)华(hua)东(dong)、华(hua)北地(di)区(qu)(qu)相(xiang)对(dui)优(you)越(20年(nian)占总营收的(de)88%),而创(chuang)业(ye)(ye)在(zai)华(hua)东(dong)、华(hua)北之外的(de)华(hua)南、华(hua)西地(di)区(qu)(qu)有(you)(you)(you)一定(ding)优(you)势。未来双方(fang)有(you)(you)(you)望(wang)实现客户资源(yuan)整(zheng)合,提(ti)(ti)升全(quan)国(guo)市(shi)场覆盖面。威宁和创(chuang)业(ye)(ye)在(zai)过去的(de)项(xiang)目(mu)中经常是竞争(zheng)对(dui)手(shou)。两者合并后,可(ke)以避免(mian)重复招标,提(ti)(ti)高人员的(de)利(li)用效(xiao)率(lv)。此外,医(yi)疗信息化(hua)在(zai)一定(ding)程度上依赖于(yu)厂商的(de)本地(di)化(hua)服(fu)务能力(li)。未来双方(fang)有(you)(you)(you)望(wang)整(zheng)合优(you)化(hua)本地(di)化(hua)服(fu)务团队,提(ti)(ti)升服(fu)务效(xiao)率(lv)。

有(you)望推(tui)动(dong)行业数(shu)据(ju)(ju)标(biao)准(zhun)化,增(zeng)(zeng)强医(yi)院互(hu)联(lian)互(hu)通。威宁和(he)(he)Venture合(he)并后,或者从内部推(tui)广中数(shu)据(ju)(ju)和(he)(he)接口的(de)(de)标(biao)准(zhun)程度和(he)(he)一(yi)致性来(lai)看,意(yi)味(wei)着当双方的(de)(de)技术和(he)(he)产(chan)品深度融合(he)时,其(qi)(qi)数(shu)据(ju)(ju)格式和(he)(he)其(qi)(qi)他材(cai)料(liao)将会统一(yi),其(qi)(qi)产(chan)品将具有(you)更强的(de)(de)互(hu)操作性。在全国(guo)医(yi)学会和(he)(he)高盛战(zhan)略网络医(yi)学会大发展,以及对数(shu)据(ju)(ju)日(ri)益(yi)重视的(de)(de)背景(jing)下,厂商的(de)(de)联(lian)合(he)有(you)望推(tui)动(dong)行业数(shu)据(ju)(ju)的(de)(de)标(biao)准(zhun)化,增(zeng)(zeng)强医(yi)院的(de)(de)互(hu)联(lian)互(hu)通。

或者加速行业头部的(de)集中(zhong)趋势,未来(lai)转向云或者更高效。与(yu)美国(guo)医疗(liao)信(xin)息龙头企业cerner和epic市场(chang)(chang)份额超(chao)过(guo)50%(CERNER  20年营收55亿美元)的(de)双(shuang)寡头格局相比,中(zhong)国(guo)医疗(liao)信(xin)息产业市场(chang)(chang)较为分散,除了(le)威(wei)宁(ning)、创业等少数(shu)龙头公(gong)司外,还(hai)有数(shu)百家(jia)小(xiao)型区(qu)域性厂商。威(wei)宁(ning)与(yu)创业的(de)合(he)(he)并是强(qiang)强(qiang)联(lian)(lian)合(he)(he),而不(bu)是弱联(lian)(lian)合(he)(he)。我(wo)们判(pan)断

盈(ying)利预(yu)测:我们(men)在认为的医疗信息行业的繁荣(rong)还在继(ji)续,如果(guo)公司(si)合并启动惠(hui)康(kang),竞争力(li)会大(da)大(da)提升。我们(men)维(wei)持公司(si)2021-2023年(nian)的预(yu)计收(shou)入(ru)为28。33亿(yi)元(yuan),36。82亿(yi)元(yuan),46亿(yi)元(yuan)。82亿(yi)元(yuan);归母(mu)净利润为6。46亿(yi)元(yuan),8。91亿(yi)元(yuan),11亿(yi)元(yuan)。78亿(yi)元(yuan),对应EPS为0。30元(yuan),高(gao)盛(sheng)策略(lve)网0。42元(yuan),0。55元(yuan)。以7月16日收(shou)盘价计算,市盈(ying)率分(fen)别为55/40/30倍(bei)。由于具体合并方(fang)案尚未出(chu)炉,我们(men)暂时维(wei)持此前目标价22元(yuan)/股,维(wei)持“强推”评级。

公司(si)高(gao)端(duan)钛(tai)(tai)合(he)金(jin)业(ye)务(wu)主要(yao)用于航空航天飞(fei)机的(de)结构(gou)件、紧(jin)固件和发动机零部(bu)件,以及船舶(bo)和武器。其产品为(wei)中(zhong)国(guo)的(de)新型战斗机和运输(shu)机提供(gong)关(guan)键材(cai)料(liao),填(tian)补了中(zhong)国(guo)的(de)许(xu)多空白(bai)。已成为(wei)中(zhong)国(guo)新型飞(fei)机钛(tai)(tai)合(he)金(jin)材(cai)料(liao)的(de)主要(yao)供(gong)应商(shang)之一。受(shou)益于“十四五”期间军用飞(fei)机重(zhong)装总装加速,预计公司(si)高(gao)端(duan)钛(tai)(tai)合(he)金(jin)需求将持续增(zeng)加,业(ye)务(wu)有(you)望(wang)快速增(zeng)长(zhang)。

公(gong)(gong)司低温(wen)(wen)超(chao)(chao)导业务(wu)(wu)覆盖低温(wen)(wen)超(chao)(chao)导锭、超(chao)(chao)导线(xian)材(cai)、超(chao)(chao)导磁体(ti)的(de)(de)(de)整个(ge)产业链。预计短期受(shou)核(he)磁共振成像用(yong)超(chao)(chao)导线(xian)材(cai)需求(qiu)增长(zhang)带动(dong)(dong),受(shou)益(yi)(yi)于MCZ市场发展及中长(zhang)期多项重大科学项目(mu);高(gao)(gao)温(wen)(wen)合(he)(he)(he)金(jin)作为先(xian)(xian)进(jin)(jin)航(hang)空发动(dong)(dong)机(ji)的(de)(de)(de)基(ji)石,未来军用(yong)飞机(ji)的(de)(de)(de)更(geng)换和装配(pei)进(jin)(jin)程(cheng)的(de)(de)(de)加快,以及民用(yong)航(hang)空发动(dong)(dong)机(ji)的(de)(de)(de)国产化替代进(jin)(jin)程(cheng),都将使高(gao)(gao)温(wen)(wen)合(he)(he)(he)金(jin)受(shou)益(yi)(yi)匪浅。公(gong)(gong)司高(gao)(gao)温(wen)(wen)合(he)(he)(he)金(jin)三熔工艺先(xian)(xian)进(jin)(jin),产品纯(chun)度高(gao)(gao),稳(wen)定(ding)性好(hao)。随着(zhe)上市投(tou)资(zi)项目(mu)和固定(ding)投(tou)资(zi)项目(mu)的(de)(de)(de)建(jian)设,公(gong)(gong)司高(gao)(gao)温(wen)(wen)合(he)(he)(he)金(jin)产能逐步释(shi)放,高(gao)(gao)温(wen)(wen)合(he)(he)(he)金(jin)业务(wu)(wu)有望成为公(gong)(gong)司第二(er)增长(zhang)点。

公(gong)司(si)(si)(si)作为高(gao)端钛合(he)金(jin)行(xing)业龙头,为国内新型战斗机和运(yun)(yun)输(shu)机提(ti)供关键高(gao)端钛合(he)金(jin)材(cai)料(liao),填补(bu)了国内诸多空(kong)白,受益于“十四(si)五”期间(jian)先(xian)(xian)进战斗机和运(yun)(yun)输(shu)机的(de)快速安装。同时高(gao)温合(he)金(jin)业务各方面(mian)进展顺利,有望超(chao)市场预期,进入量指日可待(dai),是(shi)公(gong)司(si)(si)(si)第(di)二条增产(chan)曲线(xian)。此外,公(gong)司(si)(si)(si)的(de)低温超(chao)导技术领先(xian)(xian)全球,超(chao)导材(cai)料(liao)业务的(de)利润(run)必然会更好。更重要的(de)是(shi),公(gong)司(si)(si)(si)是(shi)一家(jia)技术驱动型公(gong)司(si)(si)(si),拥有优秀的(de)

拓展能力,长期看空间巨大,预计公司2021-2023年净利润分别为5。32/7。41/9。69亿元,同比增速44/39/31%,当前股价对应PE=56/40/31x,给予“买入”评级

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